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　　在美國通脹持續(xù)高企之下，美國股市再現(xiàn)大幅震蕩。當?shù)貢r間9月13日，美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，剔除波動較大的食品和能源成分的核心CPI同比上漲6.3%，雙雙高于市場預期。由此，投資者和經(jīng)濟學家對美聯(lián)儲9月激進加息的預期再度升溫。當天美股三大股指慘遭重挫。展望未來，美股前路或?qū)⑷远唷帮L雨”，投資者對此仍需高度警惕。

　　在美國通脹持續(xù)高企之下，美國股市再現(xiàn)大幅震蕩。當?shù)貢r間9月13日，美國勞工部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月消費者價格指數(shù)（CPI）同比上漲8.3%，剔除波動較大的食品和能源成分的核心CPI同比上漲6.3%，雙雙高于市場預期。近期，在國際油價大幅回調(diào)以及美國經(jīng)濟增速放緩等預期下，投資者和經(jīng)濟學家一度降低了對美聯(lián)儲加息幅度的預期。但如今隨著8月美國通脹數(shù)據(jù)再度超出預期，美聯(lián)儲9月激進加息預期再度升溫。由此，當天美股三大股指慘遭重挫。截至9月13日收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)跌幅3.94%，報31104.97點；標普500指數(shù)失守4000點關口，下跌4.32%，報3932.69點；納斯達克綜合指數(shù)下跌5.16%，報11633.57點。與此同時，當天美元指數(shù)大漲1.37%，收于109.8150點。

　　事實上，這與近期美股震蕩走勢一脈相承。8月，美國三大主要股指全部下跌。月初，受到美國7月通脹數(shù)據(jù)小幅回落的影響，美股明顯上漲。隨后，多位美聯(lián)儲官員公開表達了抑制通脹的決心，美聯(lián)儲9月加息75個基點的預期迅速升溫，美股市場出現(xiàn)較大波動。美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上進一步強化了“鷹”派立場，表示盡管大幅加息將給美國經(jīng)濟發(fā)展帶來負面影響，但考慮到美國核心通脹壓力仍存，再加上美國勞動力市場維持著穩(wěn)健復蘇的勢頭，仍然要大幅加息。市場對美聯(lián)儲在9月連續(xù)大幅加息的預期升溫，但具體的加息幅度仍將取決于關鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)。隨著美聯(lián)儲貨幣政策不確定性加大，市場恐慌情緒蔓延，引發(fā)美股市場在8月出現(xiàn)明顯下跌，尤其是高估值、高成長性的板塊跌幅較大。

　　在美聯(lián)儲超級寬松貨幣政策以及美國大額財政刺激政策之下，美股出現(xiàn)長達10年之久的“?！笔?。但如今，隨著美國通脹居高不下，美聯(lián)儲由早先的“通脹暫時論”急轉(zhuǎn)為不遺余力抗擊通脹的“急先鋒”，美股今年以來的表現(xiàn)頗為坎坷。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，納斯達克綜合指數(shù)一共經(jīng)歷了三輪暴跌。第一輪是2022年前兩個月，從年初開始，納斯達克綜合指數(shù)就一路暴跌，從15875點附近跌至12560點附近，跌幅高達20%。第一輪暴跌之后，美股開始反彈，漲至14400點附近，隨后開啟第二輪暴跌。第二輪暴跌從4月份開始，至6月中旬跌至10700點附近，跌幅高達25%，這也是年內(nèi)下跌幅度最大的一次。6月下旬開始，美股有所反彈，最高點反彈至13080點附近。隨后便開啟了8月中旬之后第三輪的暴跌。目前這輪暴跌究竟會在何時結(jié)束尚未可知。截至9月6日的7個交易日中，納斯達克綜合指數(shù)連續(xù)下挫，從12641點附近跌至11490點附近，7天內(nèi)跌去了約10%。

　　展望未來，美股前路或?qū)⑷远唷帮L雨”，投資者對此仍需高度警惕。第一，從通脹數(shù)據(jù)來看，內(nèi)外因素或?qū)е旅绹浬捉惦y。從內(nèi)部來看，最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，得益于需求回暖，美國8月份供應管理協(xié)會服務業(yè)指數(shù)意外升至56.9，為4個月來新高。這意味著美國通脹壓力仍十分強勁。與此同時，8月最新美國非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，當月美國失業(yè)率上升，主要是因為勞動參與率有所回升。薪資環(huán)比與同比雖然低于市場預期，但絕對數(shù)仍高，薪資增長壓力并無顯著緩解。從外部來看，美國通脹與國際能源價格走勢密切相關。俄烏沖突導致石油、天然氣等能源價格一路飆升，國際原油價格連續(xù)兩次沖到了120美元/桶上方。近期，在多重因素作用下，國際原油價格出現(xiàn)了一定幅度的回落。但地緣政治局勢一旦出現(xiàn)新的變動，就很容易刺激國際原油價格開啟新一輪上漲。在此背景之下，美國通脹前景難以預料。

　　第二，從美聯(lián)儲的角度來看，如若美國通脹持續(xù)高位，美聯(lián)儲將難以在貨幣緊縮道路上“松口氣”。今年以來，美聯(lián)儲已連續(xù)激進加息：3月份，美聯(lián)儲加息了25個基點；5月份，加息了50個基點；6月份，加息了75個基點；7月份，再次加息了75個基點。由于8月最新通脹數(shù)據(jù)再度超出預期，市場預計美聯(lián)儲或?qū)⒃?月再度大幅加息75個基點。伴隨著美國中期選舉的臨近，為了讓拜登政府的經(jīng)濟“成績單”更好看，美聯(lián)儲將會對導致美國民眾怨聲載道的通脹問題態(tài)度更趨強硬。當下，美聯(lián)儲更趨“鷹”派不利于美股上行。除了美聯(lián)儲激進加息或?qū)е旅绹?jīng)濟衰退，可能會導致美股下行之外，美聯(lián)儲激進加息還會帶動美元保持強勢。強勢美元可能會給企業(yè)盈利帶來巨大阻力，畢竟美國上市公司中較大比例的銷售額來自海外。此外，強勢美元意味著企業(yè)因匯率而蒙受損失，同時，對沖風險的成本也會越來越高，這點將在許多美國大型跨國公司盈利上表現(xiàn)得更為明顯。相比而言，如果在美國中期選舉之后，美聯(lián)儲仍不得不快速加息，這或許會觸發(fā)美股更大級別的震蕩，投資者須對此高度警惕。