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　　為穩(wěn)定外匯市場預(yù)期，加強(qiáng)宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%。該消息發(fā)布后，離岸人民幣對(duì)美元短線拉升300個(gè)基點(diǎn)。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，從之前的經(jīng)驗(yàn)看，上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率是應(yīng)對(duì)匯率波動(dòng)的重要且有效的宏觀審慎措施。此次調(diào)升，有助于調(diào)節(jié)遠(yuǎn)期購匯需求，抑制順周期“羊群效應(yīng)”，促進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定。

　　有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上雙向波動(dòng)

　　外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金是人民銀行為抑制外匯市場過度波動(dòng)，將銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)納入宏觀審慎政策框架，對(duì)開展代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)收取的一種準(zhǔn)備金。一般規(guī)律是，當(dāng)人民幣貶值預(yù)期較強(qiáng)時(shí)，上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率；當(dāng)人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)時(shí)，下調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率。

　　回顧上一次調(diào)整，2020年10月，人民銀行決定自2020年10月12日起，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)為0。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，通過下調(diào)遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的準(zhǔn)備金率，可以進(jìn)一步平衡外匯市場的供需，從而實(shí)現(xiàn)人民幣匯率在合理均衡的位置上保持穩(wěn)定。

　　時(shí)隔兩年，2022年9月，遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率上調(diào)至20%。對(duì)此，中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，將提高銀行遠(yuǎn)期售匯成本，降低企業(yè)遠(yuǎn)期購匯需求，進(jìn)而減少即期市場購匯需求，有助于外匯市場供需平衡。

　　“當(dāng)前，在人民幣匯率貶值壓力較大的背景下，人民銀行重新調(diào)整遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的雙向波動(dòng)?！闭新?lián)金融首席研究員董希淼表示，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0上調(diào)至20%，將適當(dāng)增加遠(yuǎn)期購買外匯的成本，減少企業(yè)和個(gè)人對(duì)遠(yuǎn)期外匯的需求，從而進(jìn)一步抑制外匯升值壓力。

　　人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)

　　今年以來，人民幣匯率有升有貶、彈性增強(qiáng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定，衡量一籃子貨幣的CFETS人民幣匯率指數(shù)與去年末基本持平。接近央行人士此前表示，近日人民幣對(duì)美元匯率“破7”，引發(fā)短期內(nèi)貶值的各種壓力已得到釋放。

　　值得一提的是，此前，人民銀行宣布，決定自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。這也是繼今年4月份人民銀行宣布自2022年5月15日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)后，年內(nèi)第二次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率。

　　今年以來，受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息影響，美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣均出現(xiàn)不同程度的貶值。如何看待人民幣匯率走勢？溫彬分析稱，從我國經(jīng)濟(jì)基本面看，預(yù)計(jì)三季度GDP增速較二季度有明顯回升，通脹水平溫和可控，國際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也表達(dá)了一致觀點(diǎn)。在他看來，從國內(nèi)基本面、國際收支、人民幣匯率彈性、人民幣資產(chǎn)長期配置價(jià)值等方面看，人民幣不具備趨勢貶值基礎(chǔ)。盡管海外宏觀環(huán)境變化、市場波動(dòng)劇烈，但人民幣將繼續(xù)運(yùn)行在合理區(qū)間，雙向波動(dòng)常態(tài)化。

　　8月份最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國經(jīng)濟(jì)頂住多種超預(yù)期因素影響，延續(xù)恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢，主要指標(biāo)出現(xiàn)積極變化。管濤預(yù)計(jì)，隨著穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策措施和接續(xù)政策逐步落地生效，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升勢頭得到鞏固和加強(qiáng)，人民幣匯率最終將回歸反映我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好的基本面狀況。

　　外匯市場交易秩序總體良好

　　外匯局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份，衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%，較今年以來月均值提升3個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場主體保持“逢高結(jié)匯”的理性交易模式，結(jié)匯意愿有所增強(qiáng)。溫彬分析稱，在當(dāng)前人民幣匯率點(diǎn)位下，市場主體結(jié)匯意愿較強(qiáng)，將成為人民幣匯率的重要市場支撐力量。另外，8月份衡量售匯意愿的售匯率為67%，與今年以來月均值基本持平，反映市場主體呈現(xiàn)“逢高結(jié)匯、逢低購匯”的交易模式，外匯市場交易秩序總體良好。

　　溫彬建議，對(duì)于外向型企業(yè)而言，要樹立匯率風(fēng)險(xiǎn)中性的理念，主動(dòng)利用衍生工具，做好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營。

　　接近央行人士近日表示，人民銀行密切關(guān)注人民幣匯率走勢，堅(jiān)持實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，尊重市場規(guī)律，維護(hù)市場秩序，加強(qiáng)預(yù)期管理，遏制投機(jī)炒作。人民幣匯率保持基本穩(wěn)定有強(qiáng)力支撐和堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，雙向浮動(dòng)是常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”。