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1至9月新增人民幣貸款18.08萬億元，同比多增1.36萬億元；9月末人民幣貸款、廣義貨幣（M2）、社會融資規(guī)模存量同比分別增長11.2%、12.1%和10.6%。9月末普惠小微貸款和制造業(yè)中長期貸款余額同比分別增長24.6%和30.8%。貸款利率穩(wěn)中有降，9月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降0.59個百分點，處于有統(tǒng)計以來低位……一組組數(shù)據(jù)顯示，今年以來，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策傳導效率增強，金融支持實體經(jīng)濟質(zhì)效進一步提升。

　　在對宏觀經(jīng)濟的研判上，人民銀行日前發(fā)布的《2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）表示，當前，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，海外通脹高位運行，全球經(jīng)濟下行風險加大，國內(nèi)經(jīng)濟恢復發(fā)展的基礎(chǔ)還不牢固。但要看到，我國構(gòu)建新發(fā)展格局的要素條件較為充足，有效需求恢復的勢頭日益明顯，經(jīng)濟韌性強、潛力大、回旋余地廣，長期向好的基本面沒有改變。要保持戰(zhàn)略定力，堅定做好自己的事。

　　結(jié)合當前經(jīng)濟形勢，仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟預計，下一階段，貨幣政策將兼顧短期和長期并處理好穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，兼顧經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定并處理好保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間、防范通脹升溫潛在可能的關(guān)系，兼顧內(nèi)部均衡和外部均衡并處理好投資、消費、就業(yè)、匯率等宏觀政策權(quán)衡維度的關(guān)系。

　　持續(xù)發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用

　　今年以來，貨幣政策穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，根據(jù)宏觀形勢變化靠前發(fā)力，綜合運用降準、中期借貸便利（MLF）、再貸款、再貼現(xiàn)、公開市場操作等多種貨幣政策工具以及上繳央行結(jié)存利潤等方式投放流動性，靈活把握公開市場操作力度和節(jié)奏，保持流動性合理充裕，貨幣市場利率中樞下行，為穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤、保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間提供了適宜的流動性環(huán)境。9月末，金融機構(gòu)超額準備金率為1.5%，比上年同期低0.1個百分點。

　　在保持流動性合理充裕的同時，人民銀行還充分發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的精準導向作用，推出多項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，支持中小微企業(yè)穩(wěn)定就業(yè)，不斷強化對國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。

　　《報告》顯示，自2022年第二季度開始，人民銀行按照地方法人金融機構(gòu)普惠小微貸款余額增量的2%提供激勵資金，按季操作，鼓勵持續(xù)增加普惠小微貸款。第三季度，人民銀行向地方法人金融機構(gòu)提供激勵資金86億元，支持其增加普惠小微貸款共計4387億元。普惠小微貸款支持工具實施以來，人民銀行累計提供激勵資金213億元，支持地方法人金融機構(gòu)增加普惠小微貸款共計12947億元。

　　與此同時，科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專項再貸款也在加快落地。根據(jù)《報告》，第三季度，人民銀行通過上述三個工具分別向相關(guān)金融機構(gòu)發(fā)放再貸款資金800億元、4億元、103億元。10月份，增加科技創(chuàng)新再貸款額度2000億元，進一步加大對科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。

　　此外，9月份，人民銀行還設(shè)立了設(shè)備更新改造專項再貸款，支持金融機構(gòu)向制造業(yè)、社會服務領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等設(shè)備更新改造提供貸款。業(yè)內(nèi)專家認為，推進經(jīng)濟社會發(fā)展薄弱領(lǐng)域進行設(shè)備更新改造，將有利于擴大制造業(yè)市場需求，推動消費恢復成為經(jīng)濟拉動主力，增強發(fā)展后勁。

　　對于下一步政策思路，《報告》強調(diào)，“加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞‘大水漫灌’，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持”，并著重指出“高度重視未來通脹升溫的潛在可能性”。東方金誠首席宏觀分析師王青認為，這意味著短期內(nèi)在內(nèi)外兼顧的考慮下，貨幣政策將主要通過結(jié)構(gòu)性工具定向發(fā)力。

　　持續(xù)釋放LPR改革紅利

　　今年以來，人民銀行持續(xù)釋放貸款市場報價利率（LPR）改革紅利，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動實際貸款利率進一步降低。今年以來，1年期LPR和5年期以上LPR分別下行0.15個和0.35個百分點，帶動企業(yè)貸款利率穩(wěn)中有降，企業(yè)融資成本明顯下降。9月份，貸款加權(quán)平均利率為4.34%，同比下降0.66個百分點，其中，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.0%，同比下降0.59個百分點，處于有統(tǒng)計以來低位。

　　存款利率方面，9月中旬，部分全國性銀行下調(diào)存款利率，帶動其他銀行跟進調(diào)整。9月份，定期存款加權(quán)平均利率為2.30%，較存款利率市場化調(diào)整機制建立前的4月下降0.14個百分點?！坝欣诮档豌y行負債成本，推動降低實際貸款利率，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展提供良好環(huán)境?！薄秷蟾妗分赋觥?/p>

　　在部分重點領(lǐng)域，9月29日，人民銀行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定階段性放寬部分城市首套住房貸款利率下限。符合條件的城市政府，可自主決定在2022年底前階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)匦掳l(fā)放首套住房貸款利率下限。業(yè)內(nèi)專家普遍認為，這種安排有利于符合條件的城市政府按照“因城施策”原則，用足用好政策工具箱，更好支持剛性住房需求。

　　政策出臺后，一些城市政府積極響應，作出了相應調(diào)整。從實際發(fā)放的商業(yè)性個人住房貸款利率看，2022年10月，新發(fā)放個人住房貸款利率為4.3%，較上月下降4個基點，較上年末下降133個基點。

　　《報告》指出，下一步，人民銀行將繼續(xù)堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，全面落實房地產(chǎn)長效機制，因城施策實施好差別化住房信貸政策，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　金融工具支持項目加快落地

　　今年以來，受多種因素影響，我國經(jīng)濟面臨下行壓力，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資也是穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟的重要手段。對此，人民銀行及時調(diào)增政策性開發(fā)性銀行信貸額度8000億元，推動設(shè)立3000億元政策性開發(fā)性金融工具，隨后新增3000億元以上額度，支持金融機構(gòu)加快中長期基礎(chǔ)設(shè)施貸款投放節(jié)奏，積極匹配基建項目融資需求。

　　總的來看，《報告》顯示，在各方共同努力下，金融工具有效支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。截至2022年10月末，兩批金融工具合計已投放7400億元，有力補充了一批交通、能源、水利、市政、產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域重大項目的資本金。

　　與此同時，配套融資也積極跟進。目前，各銀行為金融工具支持的項目累計授信額度超過3.5萬億元，有效滿足項目建設(shè)的多元化融資需求。人民銀行近日發(fā)布的《2022年三季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告》顯示，2022年三季度末，本外幣基礎(chǔ)設(shè)施中長期貸款余額31.93萬億元，同比增長12.5%，增速比上年末低2.8個百分點；前三季度增加3.06萬億元，同比少增2353億元。

　　目前，第一批3000億元金融工具支持的項目在今年第三季度已實現(xiàn)全部開工建設(shè)，第二批金融工具支持的項目也將按計劃在今年第四季度分批實現(xiàn)開工建設(shè)。從落地效果看，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1至10月份全國固定資產(chǎn)投資增長5.8%，在房地產(chǎn)投資下降的情況下，基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)發(fā)力，1至10月份增長8.7%，制造業(yè)投資穩(wěn)定增長，1至10月份增長9.7%。

　　在展望下一階段政策思路時，《報告》指出，多措并舉推進政策性開發(fā)性金融工具支持重大項目加快建設(shè)和資金支付，支持項目配套融資，扎實推動形成更多實物工作量。業(yè)內(nèi)專家認為，未來隨著政策性開發(fā)性金融工具支持的項目加快落地，將不斷釋放“擴投資、帶就業(yè)、促消費”的綜合效應。